在传说的中土世界里，黑暗魔君索伦在数千年前打了十九枚带有魔力并且能够使人堕落的戒指，他把其中的三枚送给了精灵王、七枚送给了矮人贵族、九枚送给了人。此外，索伦又在暗地里铸造了一枚权力无上的至尊魔戒，这枚魔戒可以让持有者隐身并且使其长生不老，但最可怕的是这枚魔戒具有奴役全世界的力量，正是它帮助索伦将整个中土世界笼罩在黑暗之中。
中土世界的人民不堪重压，奋起反抗由精灵、人类以及其他生物组成的联盟军同索伦的大军展开了殊死搏斗，最成功地把索伦赶回了他的老巢末日山脉。索伦不甘心失败，率领他的军队与中土盟进行最后的决战并且他联盟受到重创。
人类皇帝伊兰代尔被索伦杀死，至尊魔戒的威力使中土人民再次面临着生死考验。在这关键时刻，伊兰代尔的儿子埃西铎捡起父王那把破损的纳西尔剑砍下了索伦戴着魔成的手指，黑暗魔君顿时失去了力量，他的军队也随之土崩瓦解……
战争结束了，埃西铎得到了至尊魔戒。精灵王埃伦提议销毁魔戒以绝后患。但是要销毁魔戒只有把它重新放回到末日脉的烈焰中。但是对至尊魔戒喜爱有加的埃西铎决定留下它作为人类王国的传世之宝，结果被索伦的残余势力发现，埃西铎遭到杀害，至尊魔戒落入了安都因河，直到被小怪物戈伦姆发……戈伦姆受到至尊魔戒的蛊惑，从而变得心灵扭曲、丑陋不堪，最后他带着这枚魔戒躲进了雾灵山脉的洞穴中……
霍比特人比尔伯·巴金斯在外出时误入了戈伦姆的洞穴，并且意外地拉到了至尊魔戒，他把魔戒带回了家，但他万万没有想到，他得到魔戒的同时也把全体中土人民的命运掌握在了自己的手中。
黑暗魔君索伦阴魂不散，经过数千年的沉寂后，逐渐恢复了元气并且开始显形，他要夺回至尊魔戒。索伦已经知道魔戒落在了霍比特人的手中，于是派出戒灵黑骑士前往寻找。
叭尔伯已经110岁了，但他仍然和几十年前捡到魔戒时一样没有丝变化，不过哈比族人与世无争的天性使他对纷纷扰扰世事早已厌倦，希望能去安静的地方写完他的自传，于是他决定在庆祝生日那天和族人告别。
比尔伯的侄子弗罗多是个性情温顺、天真无邪的大男孩，他在村头等到了前来为比尔伯祝贺生日的哈比族守护使者灰袍巫师甘道夫……
叭尔伯在生日宴会上发表演说时借助魔戒的隐身力量当着村人的面消失了。不过他的把戏瞒不过甘道夫，他找到比尔伯，比尔伯把自己的打算告诉了甘道夫，他把一切都留给弗罗多。甘道夫问他是否也包括魔戒，因为他知道只有戒才具有隐身的力量。比尔伯虽然不很情愿，但最终还是把魔戒留下了……
见多识广的甘道夫见到那枚魔戒后产生了一种不祥的预感，他查阅了大量历史资料，终于认定那就是邪恶的至尊魔戒。他把自己的现告诉了弗罗多，惊慌失措的弗罗多要把魔戒还给甘道夫……道夫说服弗罗多把魔戒先送到一个安全的地方，并安排弗罗多的伙伴山姆和他一起去。约定在烈马酒吧汇合……
弗罗多和山姆踏上了护送魔戒的征程，不久他们又遇到了同村的两个男孩皮平和梅利……
甘道夫找到了巫师领袖白袍萨鲁曼，但是没想到萨鲁曼已经投降了索伦。他想利用甘道夫，遭到拒绝后便用武力制服他……
弗罗多和三个伙伴一路上躲了戒灵黑骑士的追杀后，千辛万苦地来到烈马酒吧，但是没有找到甘道夫，这时，戒灵黑骑士又一次闻风而至，幸得健步侠阿拉贡相救才逃过一劫……阿拉贡原本是人类国王的后裔，因为看不到希望而隐居山林，他很清楚至尊魔戒的厉害，于是决定帮助弗罗多把魔戒送到利文德尔的精灵王国……
他们一行在路上又一次遇到戒灵黑骑上的追杀，弗罗多不幸受了重，生命危在旦夕。就在这时，精灵公主及时赶到，她单枪匹马地把弗罗多送精灵国……
精灵国王救活了弗罗多，甘道夫也见到了弗罗多。但是至尊魔戒的阴影仍然没有消失，国势衰败的精灵国无力保证至尊魔戒的安全，忧心忡忡的精灵国王埃尔伦决定请其他各国派人前来商讨对策。
各国代表都来到了精灵国，但是大家在这件事情上各执己见、争论不休，埃尔伦表示必须把至尊魔戒送到末日山脉的烈焰中彻底销毁，才能挽救中土人民，但是却没人愿意承担前往末日山脉的重任。这时的弗罗多已经成熟了许多，强烈的责任心使他挺身而出，主动提出由他去完成这个任务，他的三个伙伴也都出来请战。各国代表深受感动，人类王国的博罗米尔、侏儒国的金利、精灵国的莱古拉斯，还有阿拉贡等都纷纷站出来要为弗罗多保驾，甘道夫也提出要护送弗罗多。于是，九名护戒使者开始了前往末日山脉销毁至尊魔戒的艰险历程……
历经磨难之后，弗罗多和山姆终于带着至尊魔戒登上了末日山脉……
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